Hemontos Finansordbog

Active Share angiver, hvor meget porteføljens positioner afviger fra benchmark i procent. En høj Active Share viser, at forvalteren tager reelle aktive valg for at levere højere afkast end benchmark.

En konto, som er dedikeret til et depot.

AIF står for Alternative Investment Funds og er en type investeringsfond, der følger EU-lovgivningen. Hvor investeringsfonde klassificeret som UCITS primært er for private investorer, er AIF’ere fortrinsvis for professionelle investorer. De produkter som AIF’ere investerer i, er ofte komplekse og investeringsstrategierne avancerede.

En aktie er et værdipapir, der giver ejerskab i et selskab. Det er udelukkende udbud og efterspørgsel i markedet, der bestemmer kursen på en aktie. Der er ingen forpligtelser fra selskabet omkring kursen på aktien. Når du investerer i aktier, er der ingen begrænsninger på størrelsen af afkast, og du kan maksimalt tabe det investerede beløb.

Du kan læse mere om aktier i denne artikel.

En aktiehændelse (corporate action) er noget, der påvirker en aktie og dens ejerforhold.

Eksempler på aktiehændelser er, når:

• en aktie udstedes
• en aktie børsnoteres
• en aktie splittes
• selskabet, man har en aktie i, opkøbes
• selskabet, man har en aktie i, går konkurs

Et aktiesplit betyder, at en aktie splittes op i to eller flere aktier. Det vil sige, at den enkelte akties værdi reduceres, og at antallet af aktier øges. Den samlede aktiekapital/værdi forbliver dog den samme.

Aktiv forvaltning betyder, at man forsøger at få et afkast, der er bedre end markedsafkastet. Se også passiv forvaltning.

Aktivklasser (Asset Classes) er opdelingen af finansielle instrumenter på typer såsom:

• Aktier
• Obligationer
• Valuta
• Optioner
• Futures
• Kontanter m.v.

Aktivt ejerskab betyder, at investorer aktivt forsøger at påvirke de virksomheder, de har investeret i, i eksempelvis en mere bæredygtig retning. Især store (institutionelle) investorer har mulighed for at præge virksomheder ved at stille bæredygtighedskrav.

Allokering er spredningen af en investors aktiver på forskellige investeringsmuligheder såsom aktier, obligationer og kontanter. Formålet er at optimere balancen mellem risiko og afkast.

Årlige Omkostninger i Procent (ÅOP) angiver de samlede handels- og administrationsomkostninger i investeringsforeningen samt emissionstillæg og indløsningsfradrag.

Et basispoint svarer til en hundrededel (1/100) af en procent. Enheden anvendes ofte til at angive forskelle i rentesatser. Forskellen mellem 1,5% og 2% er 50 basispoint.

Bæredygtig investering er et vidt begreb, da bæredygtighed kan være svært at definere. Investorer har forskellige fokusområder inden for bæredygtighed. For nogle investorer vægter miljøhensyn højest, mens andre investorer fokuserer på ligestilling og gode arbejdsvilkår.

Få vores guide Sådan kommer du i gang med bæredygtig investering her.

Et bear-marked er et marked med faldende kurser, hvor yderligere fald forventes. Modsat er et bull-marked et marked med stigende kurser, hvor yderligere stigninger forventes.

Benchmark er et sammenligningsgrundlag til vurdering af afkast. For eksempel kan en aktie benchmarkes med et indeks eller med aktier fra andre selskaber i samme branche.

Du kan læse mere om benchmarking i denne artikel.

Blå obligation er en betegnelse for obligationer, der finansierer bæredygtige projekter rettet mod verdens have og livet i disse.

Et bull-marked er et marked med stigende kurser, hvor yderligere stigninger forventes. Modsat er et bear-marked et marked med faldende kurser, hvor yderligere fald forventes.

En metode til at overskue og anvende data på tværs af forskellige databaser. Business Intelligence består typisk af tre faser:

1) indsamling af data på tværs af forskellige datakilder
2) behandling, udvælgelse, gruppering og statistik af data
3) præsentation og rapportering af data

En Capped Floater-obligation er en variabelt forrentet obligation med renteloft. Renteloftet betegner den maksimale rente, som låntager kan komme til at betale, når renten stiger.

CoCo-obligationer (Contingent Convertible bonds) er en kompleks og risikofyldt type af virksomhedsobligationer. CoCo-obligationer er betingede konvertible obligationer, som bliver udstedt af finansielle institutter. Denne type obligationer giver udsteder mulighed for at konvertere gæld til aktier, hvis udstederens solvens bliver udfordret. Formålet med udstedelsen af CoCo-obligationer er at kunne absorbere tab, hvis udsteder kommer i økonomiske vanskeligheder.

Læs mere om obligationer i denne artikel.

CLO står for Collateralized Loan Obligation. En CLO er en struktureret obligation, hvor den underliggende portefølje består af en pulje med flere store virksomhedslån med variabel rente.

Læs mere om obligationer i denne artikel.

Når man investerer i Private Equity, afgiver man et commitment til en Private Equity-fond. At afgive et commitment betyder, at man binder sig til at investere et bestemt beløb i fonden, men man betaler ikke pengene med det samme. Fonden kan derimod kalde pengene, når de har behov for dem – f.eks. til at opkøbe nye virksomheder eller afregne omkostninger.

Læs mere om Private Equity her.

Den danske betegnelse for Corporate Social Responsibility er ’virksomhedernes samfundsansvar’ og dækker over virksomheders arbejde med at integrere samfundsmæssige hensyn i deres forretningsaktiviteter. CSR dækker bredt og omfatter således alt fra sociale til miljømæssige hensyn.

CSRD står for Corporate Sustainability Reporting Directive og er en del af EU’s handlingsplan for finansiering af bæredygtig vækst.

CSRD stiller en række krav til virksomheders bæredygtighedsrapportering. Direktivet skal sikre, at virksomheder rapporterer de data, som bl.a. kapitalforvaltere skal bruge for at kunne rapportere, hvor bæredygtige deres finansielle produkter er, i overensstemmelse med Disclosure-forordningen og EU-taksonomien.

Læs mere om CSRD i denne artikel.

Cykliske aktier er følsomme over for ændringer i de økonomiske konjunkturer og svinger derfor i takt med samfundsøkonomien. Typisk befinder cykliske aktier sig i brancher, hvor selskaberne producerer varer, som ikke er livsnødvendige, men snarere luksus for forbrugerne. I krisetider opleves ofte en faldende efterspørgsel på disse varer, hvorfor de cykliske aktier i krisetider kan opleve store fald.

Defensive aktier står i kontrast til de cykliske aktier. Defensive aktier svinger som regel ikke lige så meget, som de cykliske aktier gør. Det skyldes, at defensive aktier typisk befinder sig i brancher, der producerer eller sælger nødvendighedsvarer som eksempelvis mad eller medicin. Uanset om samfundsøkonomien befinder sig i en højkonjunktur eller en lavkonjunktur, er behovet og efterspørgslen for disse varer nogenlunde den samme.

Et depot er det sted, hvor du opbevarer dine aktiver i din handelsplatform eller bank, når du investerer. Det kaldes ofte et aktiedepot, men kan også indeholde andre aktiver end aktier.

Depotgebyr er et gebyr, som en investor betaler for at have sine værdipapirer til at stå i et depot. Depotgebyret opkræves af banker eller børsmæglerselskaber.

Et derivat er et finansielt instrument, der er konstrueret på basis af et underliggende produkt. Derivater kan benyttes af investorer til at beskytte mod risici. Derivataftalen er ofte opbygget omkring en fremtidig ydelse, og derivater kan opbygges omkring flere aktiver. Heriblandt aktier, obligationer eller valuta. Eksempler på derivater er futures og call/put-optioner.

En detail-fond er en investeringsfond med private investorer som den primære målgruppe.

Direkte lån er, når private investorer låner penge direkte til virksomheder uden at involvere en mellemmand såsom en bank. Långiver er ofte velhavende enkeltpersoner og låntager er ofte små eller mellemstore virksomheder.

Distributed to Paid In (DPI) er et nøgletal, som er et mål for den realiserede gevinst af en investors Private Equity-investering. Det viser, hvor mange gange investoren (indtil videre) har fået sin investering igen. Tallet skal helst begynde at stige meget, når fonden når til den sidste fase af sin livscyklus. Og jo længere fremme fonden er i sin livscyklus, jo højere bør tallet også være. Når fonden lukker ned, skulle DPI meget gerne være over 1, da det betyder, at investoren har haft en fortjeneste på sin investering.

Læs vores dybdegående artikel om DPI her.

Dollar Cost Averaging er en investeringsstrategi, hvor man investerer på forhånd fastsatte summer med jævne mellemrum uanset, hvordan markedet ser ud.

Hvis man som investor benytter sig af Dollar Cost Averaging, køber man sig ind i markedet til en gennemsnitlig pris på et aktiv over en periode, og på den måde reducerer man effekten af markedsudsving.

Læs mere om Dollar Cost Averaging her.

Den effektive rente er den faktiske årlige forrentning på en obligation. Den effektive rente vil være lavere eller højere end den nominelle rente afhængigt af, om kursen er over eller under 100.

En investor kan udarbejde en eksklusionsliste, som er en liste over virksomheder, de ikke vil investere i. En eksklusionsliste består typisk af virksomheder, hvis aktiviteter er i strid med investorens etiske strategi. Det er ofte virksomheder, der har aktiviteter inden for kontroversielle forretningsområder såsom våbenproduktion, eller som har aktiviteter, der strider imod internationale konventioner om menneskerettigheder.

Emerging markets er lande, der er i rivende udvikling, men som stadig har en lav indkomst pr. indbygger. Her vil vækstpotentialet være højere end i de mere udviklede lande. Det giver mulighed for et højt afkast, ligesom risikoen for tab vil være høj, når man investerer i emerging markets aktier.

Emissionstillæg er et gebyr, som investeringsforeninger tager ved udstedelse af nye investeringsbeviser. Tillægget dækker investeringsforeningens omkostninger i forbindelse med udstedelse af nye investeringsbeviser. Indløsningsfradrag er modsat det gebyr, som investoren betaler for at få investeringsbeviser indfriet.

Tilsammen sikrer emissionstillæg og indløsningsfradrag, at medlemmer, der træder ind eller ud af en investeringsfond, selv betaler for omkostningerne dertil.

En engros-fond er en investeringsfond, hvor kunderne er institutionelle (store) investorer.

ESG-kriterierne (Environmental, Social and Governance) består af miljømæssige, sociale og ledelsesmæssige kriterier. Det er standarder, som ansvarlige investorer bruger til at vurdere potentielle investeringer. ESG kan sige noget om, hvor bæredygtig en investering er, og hvor stor en etisk effekt den har.

Du kan læse mere om ESG i denne artikel.

En Exchange Traded Fund (ETF) er en børshandlet fond. Som investor bliver du en del af en stor pulje af investorer. Du får adgang til mange værdipapirer og opnår ofte en lavere risiko, end hvis du selv havde investeret i de enkelte aktier eller obligationer. En ETF er en passiv fond, der bringer sine omkostninger ned til et minimum ved at følge et indeks.

Du kan læse mere om ETF’er i denne artikel.

Expected Shortfall – også kendt som Conditional VaR – er et risikomål, som estimerer det forventede tab, hvis det overstiger VaR-niveaut. Det er altså gennemsnittet af det værste tab, der overstiger VaR.

Du kan læse mere om Expected Shortfall og Value at Risk i denne artikel.

Hvis du investerer i fastforrentede obligationer, får du en fast rente gennem hele låneperioden.

Læs mere om obligationer i denne artikel.

FN har udformet 17 verdensmål for bæredygtig udvikling, også kaldet Sustainable Development Goals (SDG’s). Målene skal sætte kursen mod en mere bæredygtig udvikling for mennesker og jorden i 2030.

Verdensmålene består af 17 konkrete mål samt 169 delmål, som forpligter medlemslandene til at arbejde sammen om at skabe social, økonomisk og miljømæssig udvikling samt fremme fred, sikkerhed og internationalt samarbejde.

Læs mere om de 17 verdensmål og andre ESG-begreber her.

Formidlingsprovision er et gebyr, som investeringsforeninger betaler til banker. Det kan ses som betaling for, at bankrådgiverne anbefaler investeringsforeningens produkt til kunderne.

En forward er en ikke-standardiseret terminsforretning. Modsat en future er forwards en privat aftale mellem parterne og derfor ikke noteret på en børs.

En future er en standardiseret terminsforretning, som er noteret på en børs med en entydig ISIN-kode. Futures er ofte anvendt i forbindelse med aktie-, obligations-, og råvarehandler.

Når der investeres et større beløb end det, der er indskudt. Hvis der er indskudt 100 mio., og der investeres for 500 mio., er der tale om en gearing på 5.

General Partner er det Private Equity-selskab, man investerer igennem, når man investerer i Private Equity. General Partner står for at rejse kapital fra investorer og drive de fonde, der investerer i de forskellige unoterede virksomheder. Det er udelukkende General Partner, der træffer de investeringsmæssige beslutninger for en Private Equity-fond.

Læs mere om Private Equity her.

Globale aktier kan være noteret på en udenlandsk børs. Udenlandske aktier vil ofte være mere risikable end indenlandske aktier på grund af valutakursrisikoen, der udtrykker risikoen for, at den udenlandske valuta falder i værdi i forhold til den indenlandske valuta.

Global Compact er FN’s 10 generelle principper for virksomheders arbejde med samfundsansvar. Virksomheder kan tilslutte sig principperne og på den måde forpligte sig til at rapportere, hvordan deres forretningsaktiviteter lever op til Global Compact.

Principperne i Global Compact er:

• Virksomheden bør støtte og respektere beskyttelsen af internationalt erklærede menneskerettigheder.
• Virksomheden bør sikre, at den ikke medvirker til krænkelser af menneskerettighederne.
• Virksomheden bør opretholde foreningsfriheden og effektivt anerkende retten til kollektiv forhandling.
• Virksomheden bør støtte udryddelsen af alle former for tvangsarbejde.
• Virksomheden bør støtte effektiv afskaffelse af børnearbejde.
• Virksomheden bør afskaffe diskrimination i relation til arbejds- og ansættelsesforhold.
• Virksomheden bør støtte en forsigtighedstilgang til miljømæssige udfordringer.
• Virksomheden bør tage initiativ til at fremme større miljømæssig ansvarlighed.
• Virksomheden bør opfordre til udvikling og spredning af miljøvenlige teknologier.
• Virksomheden bør modarbejde alle former for korruption, herunder afpresning og bestikkelse.

Green House Gas (GHG) Protocol, på dansk også kaldet drivhusgasprotokollen, er den mest udbredte beregning for virksomheders CO2-udledning. Metoden er internationalt anerkendt og anbefalet af EU-kommissionen.

GHG-protokollen inddeler CO2-udledninger i tre overordnede kategorier, som kaldes scopes.

• Scope 1 – Alle direkte udledninger fra virksomhedens produktion og transportmidler.
• Scope 2 – Indirekte udledninger fra selskaber, som forsyner virksomheder med energi såsom elektricitet eller fjernvarme.
• Scope 3 – Alle indirekte udledninger, der ikke kategoriseres som scope 2.Det dækker udledninger i hele en virksomheds værdikæde lige fra underleverandører til produktion til brug af solgte produkter.

Grønne obligationer er en betegnelse for obligationer, der finansierer projekter, som skal fremme bæredygtig udvikling indenfor klima og miljø. Det kan eksempelvis være projekter inden for bæredygtigt landbrug, energioptimering, transport osv.
Den første grønne obligation blev udstedt af Verdensbanken i 2009 og er siden vokset meget i popularitet.

Du kan læse mere om grønne obligationer og andre ESG-begreber i denne artikel.

En hedgefond investerer med mere frihed end almindelige investeringsforeninger. Hedgefonde kan blandt andet anvende gearing, shorting og komplekse derivater.

Du kan læse mere om hedgefonde i denne artikel.

Hvis en virksomhedsobligation er kategoriseret som High Yield, betyder det, at virksomheden har opnået en lav kreditvurdering hos et internationalt anerkendt kreditvurderingsbureau. High Yield svarer til en kategorisering som non-Investment Grade.

Læs mere om obligationer i denne artikel.

Højrenteobligation er en obligation udstedt af virksomheder, der betaler en høj rente for adgang til likviditet.

Læs mere om obligationer i denne artikel.

Hybridobligationer er en kompleks og risikofyldt type af virksomhedsobligationer, hvor hovedstolen kan nedskrives eller konverteres, hvis udstederens solvens bliver udfordret. Hybridobligationer udstedes normalt af finansielle virksomheder.

Læs mere om obligationer i denne artikel.

At et papir er illikvidt betyder, at det er svært omsætteligt. Der er ofte større spreads på illikvide papirer end på likvide papirer. Det betyder, at der ved illikvide papirer er større forskel på den pris, som sælger forlanger, og den pris, som køber tilbyder.

Impact-investering er investering i selskaber, som har særligt fokus på miljø og bæredygtighed. Begrebet er blevet populært blandt investorer i takt med det stigende fokus på bæredygtighed, hvor det at skabe en forandring i nogle tilfælde kommer foran afkastgenerering som det primære formål.

Indenlandske aktier er aktier, som er noteret på en indenlandsk børs. Som investor vil der ofte være lavere risiko forbundet med investering i indenlandske aktier frem for udenlandske aktier. Det skyldes, at man undgår valutakursrisiko ved investering i indenlandske aktier.

Typisk forskellen mellem prisen på bedste bud og udbud i markedet. I moderne og effektive børsmarkeder er de indirekte handelsomkostninger små.

Indirekte omkostninger er de omkostninger, der ikke fremgår direkte ved investering i investeringsforeninger. Disse omkostninger modregnes i investeringsforeningen og fremgår derfor ikke som en direkte omkostning for investoren.

Internal Rate of Return (IRR) er et nøgletal, der kan bruges til at evaluere en investering i Private Equity. Nøgletallet viser den gennemsnitlige årlige forrentning af den på ethvert givent tidspunkt investerede kapital i fonden. Det afspejler både det realiserede og det urealiserede afkast af investors investering i fonden. Beregningen af tallet tager højde for de cash flows, der har været mellem investor og fonden – og hvornår.

Læs vores dybdegående artikel om IRR her.

En investeringsforening er en forening af investorer. Som medlem deler du udgifter og afkast med de øvrige medlemmer i forhold til dit investerede beløb. Investeringsforeninger udstedes i flere varianter med porteføljer i aktier, obligationer osv.

Såfremt en kunde har lånt til køb af værdipapirer, trækkes beløbene typisk over en investeringskredit med en variabel rente.

Hvis en virksomhedsobligation er kategoriseret som Investment Grade, betyder det, at virksomheden har opnået en høj kreditvurdering hos et internationalt anerkendt kreditvurderingsbureau.

Læs mere om obligationer i denne artikel.

Noterede papirer har altid en entydig ISIN-kode, som i Danmark ofte kaldes en fondskode. Det er en 12-cifret kode, der starter med landets kendingsbogstaver – eksempelvis Danmark DKXXX. Unoterede papirer kan også tildeles en entydig ISIN-kode. I Danmark er det værdipapircentralen (VP SECURITIES), der er ansvarlig for tildeling af ISIN-koder.

Junk Bonds er obligationer, der er ratet under Investment Grade. Ratingen betyder, at virksomheden har opnået en lav kreditvurdering hos et internationalt anerkendt kreditvurderingsbureau.

Læs mere om obligationer i denne artikel.

Kapitalfonde består ofte af institutionelle (store) investorer og investorer i form af velhavende enkeltpersoner. Kapitalfonde leder typisk efter etablerede virksomheder med uudnyttet potentiale. Dette, med henblik på at opkøbe, effektivisere og til sidst sælge den med fortjeneste.

Du kan læse mere om kapitalfonde i denne artikel.

En konto er en ordning for, at man kan indsætte og hæve penge i en finansiel virksomhed.

Kontogebyr betales til et pengeinstitut for at have en konto hos dem.

Hvis en obligation er konverterbar, betyder det, at låntager typisk kan indfri før udløb. For fastforrentede obligationer kan dette typisk ske til kurs 100, og for variabelt forrentede obligationer er det typisk til kurs 105.

Læs mere om obligationer i denne artikel.

Korrelation er et statistisk mål for, hvor tæt to variable – f.eks. to aktier ­– har tendens til at bevæge sig i samme retning.

Man måler typisk korrelationen fra -1 til 1. Hvis to variabler – lad os igen sige to aktier – har en positiv korrelation, betyder det, at en stigning i den ene aktie forudsiger stigningen i den anden. Omvendt, betyder en negativ korrelation, at en stigning i den ene aktie forudsiger et fald i den anden aktie.

Aktivklasser kan være stærkt eller svagt korreleret. En perfekt korrelation er lig med 1, og betyder, at hvis den ene aktie stiger med 1 % så stiger den anden aktie også med 1 %.

Hvis to aktier er perfekt negativt korreleret (-1), vil den ene aktie falde med 1 %, når den anden stiger med 1 %. Dette er dog sjældent tilfældet for to aktier.

En korrelation på 0 betyder at værdipapirerne ikke har nogen korrelation. Det er her vigtigt at pointere, at korrelation ikke er lig med en kausal sammenhæng. Det vil sige, at værdipapirernes bevægelse ift. hinanden lige så godt kan skyldes tilfældighed.

Du kan læse mere om korrelation her.

Kurtage er prisen for at gennemføre en handel og dermed bankens gebyr for at gennemføre en handel.

Ved lagerbeskatning beskattes man af sit afkast uanset, om det er realiseret eller ej. Lagerbeskatning betyder dog også, at man kan trække et eventuelt tab fra i skat.

Large Cap betegner aktier i store virksomheder. En virksomhed er i Large-Cap-segmentet, hvis den har en markedsværdi på minimum 1 mia. euro. Du bør dog være opmærksom på, at grænserne mellem segmenterne kan variere for andre lande.

Leveraged Loans er lån udstedt til virksomheder, der er ratet under Investment Grade. Ratingen betyder, at virksomheden har opnået en lav kreditvurdering hos et internationalt anerkendt kreditvurderingsbureau. Leveraged Loans er typisk ringere stillet i tilfælde af konkurs.

At et papir er likvidt betyder, at det er nemt omsætteligt. Omvendt med illikvide papirer.

En Private Equity-fond har en række Limited Partners. Det er de investorer, der har afgivet et commitment til fonden. Limited Partners har ingen indflydelse på, hvilke konkrete selskaber fonden investerer i.

Læs mere om Private Equity her.

En løbende konto er kundens daglige konto i et pengeinstitut og benævnes også driftskonto. Kontoen anvendes typisk til de daglige posteringer hos kunden.

Et lukket kredsløb er en betegnelse for et setup, hvor der til et depot er en eller flere konti dedikeret til forvaltningsaftalen. Det kan f.eks. være konti i forskellige valuta.

Management fee er en omkostning til forvalteren for pleje af porteføljen.

Såfremt der handles med noterede derivater, oprettes der typisk en marginkonto. Her flyttes et sikkerhedsbeløb mellem kundens løbende konto og marginkontoen.
Beløbet deponeres af pengeinstituttet overfor den børs, hvor papiret handles, som sikkerhed for opfyldelse af den indgåede kontrakt.

Når værdien af en position opgøres per dato, opgøres den til mark/market værdi. Her anvendes børskursen på den pågældende dato. Hvis der er tale om en obligation, medregnes også vedhængende renter på obligationen.

Max Draw-Down er en indikator for porteføljens risiko. Afkast baseret på maksimal Draw-Down er en nuanceret måde at vurdere risiko på. Maksimal Draw-Down måler faldet mellem højeste top og laveste bund i en given periode som andel af værdien ved den højeste top.

Mid Cap betegner aktier i mellemstore virksomheder. En virksomhed er i Mid-Cap-segmentet, hvis den har en markedsværdi mellem 150 mio. euro og 1 mia. euro. Du bør dog være opmærksom på, at grænserne mellem segmenterne kan variere for andre lande.

Risikoen for at lide et finansielt tab som følge af, at modparten i en handel misligholder sine betalingsforpligtelser.

Myopic Loss Aversion (kortsigtet tabsaversion) er et begreb, der forklarer hvordan og hvorfor investorer trods en langsigtet investeringsstrategi får lyst til at sælge ud, når de observerer fald i markedet.

Ifølge begrebet Myopic Loss Aversion er investorer modvillige over for tab og evaluerer deres investeringer oftere, end deres strategi lægger op til. Det får investorer til at lægge for meget vægt på udsving i deres portefølje og dermed reagere uhensigtsmæssigt på kortsigtede tab.

Du kan læse mere om Myopic Loss Aversion i denne artikel.

NASDAQ står for National Association of Securities Dealers Automated Quotations. Det er et selskab, der ejer flere markedspladser i verden og er mest kendt teknologibørsen i New York.

Den nominelle rente er den rente, der fremgår som pålydende på obligationen.

Noterede aktier er aktier i selskaber, som er noteret på en børs. Ofte er risikoen lavere end ved unoterede aktier.

Noterede aktier er aktier i selskaber, som er noteret på en børs. Ofte er risikoen lavere end ved unoterede aktier.

Et noteret papir er et papir, der er registreret på en eller flere børser. De fleste papirer er kun noteret på én børs.

Et noteringssted er den børs, som et selskab er noteret på. De store virksomheder kan være noteret på flere børser.

En obligation er et gældsbevis, hvor låntager forpligter sig til at betale renter og afdrag til långiver af obligationen. Hvis du vælger at købe obligationer, låner du dermed de penge ud, som du har valgt at investere. Det kan enten være til et selskab, et realkreditinstitut eller en stat afhængigt af, om der er tale om virksomhedsobligationer, realkreditobligationer eller statsobligationer.

Læs mere om obligationer i denne artikel.

En finansiel kontrakt, der kan handles på finansielle instrumenter. Der findes to typer af optioner:

Call option – Giver en ret, men ikke en pligt til at købe et værdipapir på et fastlagt tidspunkt til en fastlagt pris.

Put option – Giver en ret, men ikke en pligt til at sælge et værdipapir på et fastlagt tidspunkt til en fastlagt pris.

For retten betales en optionspræmie til den forpligtende part.

Price to Earnings Ratio, ofte forkortet som P/E-ratio eller P/E-forhold, er en finansiel målestok, der bruges til at evaluere en virksomheds aktiepris i forhold til dens indtjening pr. aktie.

P/E-ratioen er en vigtig indikator for, hvordan investorer vurderer en virksomheds aktier i forhold til dens indtjeningsevne.

En høj P/E-ratio indikerer normalt, at investorer forventer, at virksomheden vil vækste stærkt i fremtiden, mens en lav P/E-ratio kan indikere, at investorerne har mere beskedne forventninger til virksomhedens vækstmuligheder.

Passiv forvaltning betyder, at man forsøger at få et afkast, der svarer til markedsafkastet minus omkostninger. Målet er at holde omkostningerne nede. Se også aktiv forvaltning.

Hvis en kunde indgår en kontrakt omkring placering eller lån af penge, benævnes dette pengemarked.
Indlån omtales ofte som aftaleindskud, hvor udlån benævnes som aftalelån.

Det pengevægtede afkast (MWR) viser afkastet på den gennemsnitlige investerede kapital (markedsværdien), og resultatet svarer samtidig til den interne rente (IRR). Det pengevægtede afkast sammenlægges over en given periode og holdes derefter op mod den gennemsnitlige markedsværdi i perioden.

Du kan læse mere om MWR i denne artikel.

Performance fee er en betaling til en investeringsforvalter, der har genereret et positivt afkast og dermed ekstra belønning til forvalteren. Det beregnes ofte som en procentdel af investeringsresultatet.

Private Equity kan defineres som investeringer i ikke-listede (private) selskaber. Det betyder, at de selskaber, der investeres i, ikke er noteret på en offentlig børs.

Læs mere om investering i Private Equity i denne artikel.

Realkreditobligationer er obligationer, som er udstedt af et realkreditinstitut. Når man investerer i realkreditobligationer, er man med til at låne penge ud til boligejere, der skal have finansieret en bolig. Realkreditinstituttet forpligter sig til at betale renter og afdrag til ejeren af obligationen.

Læs mere om obligationer i denne artikel.

Refusion er opgjort som alle positive tilbageførsler i perioden. Dette inkluderer refusion af eventuelle indirekte omkostninger som følge af beholdningen i investeringsforeninger.

Private Equity-nøgletallet Residual Value to Paid In (RVPI) er et mål for den urealiserede gevinst af en investors Private Equity-investering. RVPI viser, hvor mange gange investoren indtil videre har fået sin investering igen i form af urealiseret afkast.

Tallet er højest efter endt investeringsperiode, men før fonden for alvor kommer i gang med at realisere sit afkast, da markedsværdien af porteføljeselskaberne bør stige i løbet af den periode, hvor fonden er investeret i dem.

Efterhånden som fonden sælger ud af porteføljeselskaberne i sidste fase af sin livscyklus, vil RVPI begynde at falde, da salgene selvsagt vil reducere markedsværdien af porteføljen.

Læs vores dybdegående artikel om RVPI her.

Ved en såkaldt risikofri investering får investoren en risikofri rente. Risikofri rente kan betegnes som et næsten sikkert afkast, hvor investoren ikke i samme grad som ved en almindelig investering i f.eks. aktier løber en risiko. Den risikofrie rente benyttes blandt andet i beregningen af risikojusteret afkast og angives hos os som CIBOR 3 måneder minus 0,5%.

Det risikojusterede afkast viser, hvor stort afkast den enkelte portefølje har givet, når der justeres for den påtagne risiko. Typisk forventes det, at mere risikofyldte investeringer giver et højere afkast for at kompensere investoren. Derfor kan du anvende det risikojusterede afkast til at vurdere, om du bliver tilstrækkeligt kompenseret for den risiko, du har påtaget dig. Rent regneteknisk svarer det risikojusterede afkast til en Sharpe Ratio, hvor den risikofri rente er defineret som CIBOR 3 måneder minus 0,5%.

En risikoprofil – eller investorprofil – kan bruges som guideline, når du skal investere. Den kan blandt andet være pejlemærke for, hvilken blanding af aktiver, du skal have i din portefølje, så du opnår det ønskede afkast og samtidig kan sove godt om natten.

En risikoprofil kan fastlægges ved at tage stilling til en række parametre. Det kan for eksempel være tidshorisont – hvornår skal du bruge pengene igen, risikoevne – hvad har du af kontanter og gæld, din egen risikovillighed samt tabsevne.

Læs mere om risikoprofil i vores artikel på Hemonto Insights.

Risikospredning er fordelingen af den investerede sum på tværs af aktivklasser, brancher, geografiske områder, kapitalforvaltere osv. Formålet er at mindske risikoen gennem lavere afhængighed af udviklingen i enkelte værdipapirer.

Læs mere om risikospredning her.

Etisk screening er et vigtigt redskab for investorer, som enten ønsker at etablere eller vedligeholde en bæredygtighedspolitik. Systematisk screening er dermed et vigtigt redskab til at identificere investeringer, der konflikter med denne politik. Med udgangspunkt i screeninger kan investorer beslutte at foretage ændringer i deres portefølje.

SFDR står for Sustainable Finance Disclosure Regulation og omtales også ofte som Disclosure-forordningen.

SFDR forpligter finansielle markedsdeltagere såsom pensionskasser, banker og forsikringsselskaber til at dokumentere og oplyse, hvor bæredygtige deres investeringsprodukter er.

Forordningen har til formål at gøre det lettere for investorer at sammenligne og vurdere graden af bæredygtighed i deres investeringer.

Læs mere om SFDR i denne artikel.

Sharpe Ratio er et mål for det gennemsnitlige risikojusterede merafkast. Målet benyttes til at give investorer en forståelse for investeringens afkast sammenlignet med dens risiko. Sharpe Ratioen tager aktivets gennemsnitlige afkast og fratrækker en risikofri rente, hvorefter der divideres med standardafvigelsen på aktivets afkast. Standardafvigelsen er et udtryk for aktivets totale risiko og angiver hvor store udsving, der er i afkastet. Jo højere værdi for Sharpe Ratioen, jo mere attraktivt er det risikojusterede merafkast.

Shorting også kaldet ’Short selling’ eller på dansk ’kort position’ betyder, at man sælger et værdipapir, som man ikke ejer på salgstidspunktet, men i stedet har lånt af en anden investor såsom en investeringsfond. Når det lånte værdipapir skal leveres tilbage, skal det købes i markedet til den aktuelle kurs. Intentionen er derfor at profitere på en faldende kurs.

Finansielle virksomheder, der laver banklignende forretninger uden formelt at være banker. De er underlagt en mindre grad af regulering sammenlignet med traditionelle banker. Eksempelvis hedgefonde, pengemarkedsfonde og uafhængige børsmæglere.

Small Cap betegner aktier i små virksomheder. En virksomhed er i Small-Cap-segmentet, hvis den har en markedsværdi under 150 mio. euro. Du bør dog være opmærksom på, at grænserne mellem segmenterne kan variere for andre lande.

Social Responsible Investment (SRI) er en investeringspolitik, der tager hensyn til social og etisk ansvarlighed. Det betyder typisk, at man investerer i såkaldte ansvarlige virksomheder, der eksempelvis fokuserer på social retfærdighed, vedvarende energi eller bæredygtighed. Samtidig undgås investeringer i virksomheder, der producerer eller sælger produkter som alkohol, gambling og tobak.

Sortino Ratio er et mål for det risikojusterede merafkast og et alternativ til Sharpe Ratio. Sortino Ratio tager aktivets afkast og fratrækker en risikofri rente, hvorefter der divideres med aktivets standardafvigelse på det negative afkast (også kaldet Downside Deviation). Målet forsøger at løse problemet med at anvende den totale risiko (standardafvigelser) ved beregning af Sharpe Ratio, idet positive (opadgående) udsving er fordelagtige for investorer og derfor ikke bør straffes.

Spread er forskellen mellem prisen, som en køber tilbyder, og prisen, som en sælger forlanger. Spreads ses ofte ved handel med valuta, varer eller værdipapirer. Jo mindre likvidt et aktiv er, jo større kan omkostningerne til spreads være.

Spredningsgevinst angiver forskellen mellem Value at Risk for den samlede portefølje og summen af VaR for de enkelte porteføljer. Spredningsgevinsten viser, hvor meget den samlede risiko reduceres ved den aktuelle porteføljesammensætning.

Standardafvigelse er det mest anvendte risikomål. Målet viser, hvor meget din portefølje har bevæget sig op og ned i forhold til det gennemsnitlige daglige afkast i perioden.

En høj standardafvigelse betyder store udsving fra gennemsnitsafkastet. Det giver større usikkerhed omkring porteføljens fremtidige værdi og derfor større risiko. Omvendt betyder en lav standardafvigelse, at porteføljens værdi har udviklet sig mere stabilt og indikerer derfor mindre risiko.

Statsobligationer er obligationer, som er udstedt af staten. Når man investerer i statsobligationer, låner man penge ud til staten. Staten forpligter sig til at betale renter og afdrag til ejeren af obligationen.

Læs mere om obligationer i denne artikel.

Stempelafgift betegner en bestemt opkrævningsform, der anvendes inden for offentlige afgifter.

Ved strategisk aktivallokering fokuseres på at holde risikoen relativt konstant ved at have et nogenlunde fast forhold mellem andelen af aktier og obligationer i porteføljen.

Sustainable Development Goals er navnet på 17 bæredygtighedsmål, der blev udformet af FN i 2015. Medlemslandene har forpligtet sig til at overholde målene, som blandt andet har fokus på udryddelse af sult og fattigdom. Virksomheder og organisationer kan tilslutte sig enkelte eller samtlige bæredygtighedsmål.

Svanemærkede investeringsfonde er fonde, der lever op til 25 krav til fondes investeringer og aktive ejerskab. Kravene har fokus på bæredygtighed og omfatter blandt andet, at mindst 90 % af fondens portefølje bliver ESG-screenet minimum én gang årligt, og at mindst halvdelen af porteføljens investeringer skal være bedømt som bæredygtige. Derudover må svanemærkede investeringsfonde ikke investere i virksomheder, hvis aktiviteter strider mod internationale konventioner og normer, hvad angår menneskerettigheder, korruption og miljøovertrædelser. Hvis en fond skal opnå svanemærket, må den heller ikke investere i virksomheder med mere end 5 % af omsætningen fra visse miljøskadende aktiviteter eller produktion eller salg af konventionelle våben og tobak.

Der stilles ydermere høje krav til transparens i Svanemærkede fondes investeringer og bæredygtighedsaktiviteter. Svanemærket giver således investorer tryghed for, at deres investeringer fremmer bæredygtighed.

Læs mere om svanemærkede investeringsfonde her.

Systematisk risiko – eller markedsrisiko – påvirker et helt marked eller en bred vifte af aktiver. Systematisk risiko kan f.eks. bestå i økonomiske recessioner, politiske spændinger, renteændringer og naturkatastrofer. Risikoen ligger dermed i makroøkonomiske begivenheder, som rammer stort set alle investeringer i en vis grad. Derfor kan denne type risiko ikke diversificeres væk. F.eks. har vi i nyere tid set, hvordan både Corona-pandemien og inflationskrisen har påvirket de fleste typer af aktier, obligationer og andre aktiver.

Ved taktisk aktivallokering justeres hver aktivklasses andel af den samlede portefølje løbende baseret på forventninger til markedsudviklingen. Markedstiming er den altafgørende afkastdriver for taktisk aktivallokering.

Terminsdato er den dato, hvor der udbetales rente og eventuelt udtrækning.

En terminsforretning er en unoteret “future forretning” mellem to parter, hvor det aftales, at der købes eller sælges et værdipapir til en fast aftalt kurs på en fast aftalt dato.

Det er muligt at handle aktier, obligationer, hedgefonde og strukturerede aktier på terminsforretning. Den største andel af terminsforretninger indgås dog på valutamarkedet.

Det tidsvægtede afkast (TWR) er i overensstemmelse med den gældende GIPS-standard og tager hensyn til ind- og udbetalinger. Det tidsvægtede afkast vægter alle dage lige højt. Ved at beregne start- og slutværdi for hver enkelt dag, er det muligt at beregne det daglige afkast. Disse afkast akkumuleres over perioden og giver det samlede afkast.

Du kan læse om, hvordan man udregner TWR i denne artikel.

Som investor kan man fastsætte en tolerancegrad for, hvor stor en del af omsætningen man vil tillade, der kommer fra kontroversielle aktiviteter i de virksomheder, man har investeret i.

Et eksempel kan være, at en investor har en overordnet politik om ikke at investere i virksomheder, som associeres med våbenproduktion. Da nogle industrier servicerer meget bredt, kan det dog være en udfordring at ekskludere alle virksomheder associeret med våbenproduktion, hvorfor man kan være nødsaget til at sætte en max-værdi for, hvor stor en del af omsætningen, der må stamme fra våbenproduktionen – eksempelvis en tolerancegrad på 5 %.

Total Cost of Ownership (TCO) estimerer alle omkostninger forbundet med et aktiv. Det er et finansielt skøn, som kan benyttes til at bestemme de direkte og indirekte omkostninger.

Total Expense Ratio (TER) angiver de samlede handels- og administrationsomkostninger i en investeringsforening. TER angives som en årlig procentsats.

TVPI er et nøgletal, der bruges til at evaluere Private Equity-investeringer. TVPI er summen af DPI og RVPI (som også er beskrevet i denne ordbog) og er dermed et udtryk for investorens samlede afkast. Tallet viser, hvor mange gange investoren har fået sin investering igen i form af både realiseret og urealiseret afkast. Tallet bør stige, efterhånden som fonden bevæger sig igennem sin livscyklus. Når fonden er lukket ned, vil TVPI og DPI være ens, da alle investeringerne på dette tidspunkt er blevet realiseret. Ligesom DPI skulle TVPI meget gerne være over 1, efter fonden er lukket ned, da det betyder, at investor har haft en fortjeneste på sin investering. TVPI tager ikke højde for, hvor længe investoren har haft investeringen.

Læs vores dybdegående artikel om TVPI her.

Tracking Error viser, hvor meget afkastet afviger fra benchmark. Tracking Error kan anvendes til at se, om forvaltningen er aktiv. Se også aktiv forvaltning.

Der findes ikke en uskreven regel om, hvor stor Tracking Error skal være for at strategien er aktiv, men en Tracking Error under 2% indikerer, at strategien følger benchmark tæt, hvilket bør vække opmærksomhed.

Tredjepartsomkostninger er omkostninger til tredjepart i en økonomisk transaktion. Tredjeparten kan være et pengeinstitut, der opkræver et gebyr for at agere mellemmand.

UCITS står for Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities og henviser til de fælles EU-regler for investeringsforeninger og ETF’er. Disse stiller krav til spredning, risikostyring og eksponeringer i fondenes investeringer. Formålet er derved blandt andet at øge investorernes beskyttelse.

Et udbytte, også kaldet dividende, er den årlige udbetaling af virksomhedens overskud til aktionærerne. Det opgøres som en procentsats eller et beløb per aktie.

I forbindelse med udbetalingen af udbytte tilbageholdes en udbytteskat, så aktionæren kun modtager nettoudbyttet.

Såfremt udbytteskatten er tilbageholdt på en udenlandsk aktie, kan aktionæren i nogle tilfælde søge om hjemtagning af udbytteskatten. Det er forskellen mellem den udenlandske udbytteskat og den danske, som i disse tilfælde modregnes i den udbytteskat, der betales til den danske stat.

Udløb betegner den dato, hvor en obligation er færdigafviklet (udtrukket endeligt), eller hvor hele obligationens hovedstol udbetales.

Udtrækning er processen, hvor en obligation udløber, eller en låntager indfrier sit obligationslån. På en del obligationer sker der løbende udtrækning

Kapitalforvaltere, der støtter etiske og ansvarlige investeringer, kan underskrive FN’s principper for ansvarlige investeringer (UN PRI).

De seks hovedprincipper lyder:

• Vi vil indarbejde ESG-forhold i investeringsanalysen og beslutningsprocessen.
• Vi vil være aktive investorer og praktisere ESG-forhold i investeringspolitik.
• Vi vil arbejde på at afdække ESG-forhold i de virksomheder, vi investerer i.
• Vi vil arbejde for accept og implementering af principperne inden for den finansielle sektor.
• Vi vil samarbejde, hvor det er muligt, for at forbedre vores effektivitet i forbindelse med implementeringen af principperne.
• Vi vil rapportere om vores aktiviteter og fremskridt i processen med at implementere principperne.

Unfunded commitment er den del af en Private Equity-investors commitment, der endnu ikke er indfriet.

Læs mere om Private Equity her.

Et unoteret papir er et papir, der ikke er registreret på en børs. Prisen fastsættes typisk hos det pengeinstitut, der har udbudt papiret, og risikoen er ofte høj. Et unoteret papir kaldes også et OTC (over the counter).

Usystematisk risiko – eller specifik risiko – er specifik for den enkelte virksomhed, branche eller økonomiske sektor. Her kan faktorer som f.eks. virksomhedsspecifikke nyheder, ledelsesændringer, juridiske problemstillinger, sektorregulering og -problemer udgøre en risiko for kursudsving. Denne type risiko, kan man diversificere væk ved at sprede sine investeringer. 

Valørdato er den dato, en handel effektueres. Det vil sige datoen, hvor betalingen finder sted, og hvor værdipapiret skifter ejer. Det sker typisk to børsdage efter aftaleindgåelse.

Value at Risk (VaR) er et meget anvendt mål for det potentielle tab på investeringsporteføljer. Målet estimerer, hvor meget du med en given sandsynlighed risikerer at tabe over en given periode – under normale markedsforhold.

VaR opgøres oftest i kroner eller som en procentdel af porteføljen, og målet er netop populært, fordi det konkretiserer tabsrisikoen på en intuitiv måde.

Hvis en portefølje har en VaR på 1 mio. kr., der er beregnet med et sikkerhedsniveau på 95%, betyder det, at med 95% sandsynlighed vil din portefølje ikke falde med mere end 1 mio. over en given periode. Perioden er typisk en dag, en måned, et kvartal eller et år.

Det betyder også, at der stadig er 5% risiko for, at du over perioden taber mere end 1 mio. Det er derfor væsentligt at være opmærksom på, at VaR ikke er en garanti for det mulige maksimale tab, men et statistisk mål der kan anvendes til risikostyring og som rettesnor i forbindelse med arbejdet med risikoprofilen.

Du kan læse mere om VaR her.

Valueaktier er en betegnelse for aktier, som er billigt prisfastsatte i forhold til deres fundamentale værdi. Aktierne er billige målt på en række nøgletal. Typisk befinder en value-aktie sig i en moden branche og oplever ikke længere den store vækst.

Du kan læse mere om value-aktier i denne artikel.

Valutakursrisiko er risikoen for, at den udenlandske valuta falder i værdi i forhold til den indenlandske valuta. Ved investering i udenlandske værdipapirer er denne risiko tilstede, fordi investeringen foretages med udenlandsk valuta.

Du kan læse mere om valutakursrisiko i denne artikel.

En valutaterminsforretning er en aftale om køb eller salg af et beløb i valuta til en fast aftalt kurs på en fast aftalt dato. Valutaterminsforretninger kan bruges til at minimere risikoen ved handel i fremmed valuta eller som investering.

Du kan læse om valutarisiko og valutaterminer i denne artikel.

Hvis du investerer i variabelt forrentede obligationer, svinger obligationsrenten gennem låneperioden. Du vil derfor modtage rentebetalinger, der varierer.

Læs mere om obligationer i denne artikel.

Varighed er et matematisk udtryk for løbetiden på en obligation eller en portefølje af obligationer. Det er ligeledes et risikomål for obligationer, da varigheden måler kursfølsomheden over for små renteændringer.

Vækstaktier er aktier i en virksomhed, som ikke har nogen indtjening af betydning, og vækstaktier er derfor typisk dyre målt på nøgletal. Virksomheden har dog udviklet et produkt eller en ide, der i fremtiden kan give store indtjeningsmuligheder.

Du kan læse mere om vækstaktier i denne artikel.

Den vedhængende rente er den rente, der er “optjent” på obligationen siden sidste terminsdato. Ved en obligationshandel betaler køber den vedhængende rente til sælger, hvorimod køber modtager rente for hele

Venturefonde rejser penge fra investorer, for derefter at investere dem i nye virksomheder med henblik på at forsøge at udfolde deres potentiale, så de kan sælges med et overskud, der udbetales til investorerne.

Virksomhedsobligationer er obligationer, som er udstedt af en virksomhed. Når man investerer i virksomhedsobligationer, låner man penge ud til den virksomhed, som har udstedt obligationerne. Virksomheden forpligter sig til at betale renter og afdrag til ejeren af obligationen.

Læs mere om obligationer i denne artikel.

VIX er en forkortelse for the Volatility Index, og indekset hedder sådan, fordi det er en indikator for den forventede volatilitet i S&P 500-indekset.

VIX-indekset angives som en procentsats. Jo højere procentsats for VIX-indekset, desto større er nervøsiteten og stressniveauet i markedet, da en høj procentsats indikerer, at der er stor efterspørgsel blandt investorer på at forsikre sig mod tab. Under normale omstændigheder med ro på aktiemarkedet ligger indekset typisk i intervallet 10-20 procent.

Læs mere om VIX indekset i denne artikel.

Volatilitet refererer til, hvor meget et aktiv eller et marked svinger i pris. Høj volatilitet betyder, at der er store udsving i priserne. Volatilitet er i investeringssprog er også et andet ord for risiko og måles typisk ved at bruge standardafvigelse.